[유동원의 투자전략] 삼성전자, 거북이 vs 토끼..주가는 실적을 배신하지 않는다?

■ 경제와이드 이슈& '유동원의 투자전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장

◇ 간밤 美증시 주요 체크포인트는?

- 7월 FOMC 결과 발표…美증시 흐름 진단은?
- 다우 0.36%·S&P500 0.02%↓…나스닥 0.70%↑
- 美 연준 ‘제로금리' 만장일치 동결
- 연준 "기준금리 동결, 양적 완화도 유지"
- 현 0.00~0.25% '제로금리' 동결...만장일치 찬성
- 800억 달러 국채·400억 달러 주택저당증권 유지
- '신중한 긴축' 신호···"경제 진전, 자산매입 계속"
- 연준 성명 "테이퍼링, 다음 회의들에서 평가할 것"
- 파월 "고용 회복 확인해야"…테이퍼링 선 긋기 
- 파월 "MBS 우선 매입 축소 없다"…시장 안도
- 파월 "테이퍼링 시기 결정 안 돼...지표에 달려"
- 파월 "완전고용 아직 멀어...강한 고용 수치 원해"
- FOMC 직후, 美증시 막판에 S&P500 하락 전환
- S&P500, 전날보다 0.02% 하락한 4,400.64
- 美 10년물 국채금리 소폭 내려 1.23%대 유지
- FAANG, 애플을 제외하고 모두 오름세 
- 애플, MS, 구글 등 빅테크 2분기 실적 '껑충'
- 페이스북, 2Q 순익 101%↑…주가는 시간 외서 4%↓
- 애플·MS·알파벳, 2분기 실적 고공행진
- 애플 매출 36% 증가…아이폰 판매액 49.8%↑
- 애플 실적 호조에도 공급망 이슈로 하락
- MS, 소프트웨어 판매 호조로 21%↑
- 구글, 광고 수입 늘며 61%↑…52주 신고가
- 맥도널드, 분기 순이익 전년 대비 5배 이상 증가
- 보잉, 6개 분기 연속 손실에서 순이익 전환에 성공
- "백신 수요 더 증가" 화이자 주가 5거래일 연속↑
- 화이자 "6~11세 긴급사용 승인 데이터 9월 말 예상"
- 화이자 "부스터샷 3상...고령층 델타 변이 예방 최대 11배"
- 화이자 "경구용 코로나19 치료제 2·3상 착수...4분기 결과"
- UBS "中 기업 투자자, 추가 손실 가능성 높아"
- 中 당국, 디디추싱·텐센트·알리바바 규제 조치

◇ 전일 국내증시, 체크포인트는? 

- 코스피 장중 소폭 상승 3,230선…코스닥도 강보합
- 흔들림 지속되는 코스피 "하락장 시작 시그널?" 
- 코스피 개인 1,864억 순매수 
- 코스피 외국인 5125억 순매도
- 외국인은 포스코·개인은 삼성전자...2분기 어닝시즌 '톱픽'  
- 코스피, 4.33p(-0.13%) 오른 3236.86 마감
- 코스닥, 10.87포인트(1.04%) 하락한 1,035.68 종료 
- 원·달러 환율 4.5원 오른 1,154.6원 마감 
- 비트코인 '아마존 악재' 딛고 4,600만 원대 돌파

◇ 7월 FOMC 회의, 테이퍼링 신호 있었나?

- 테이퍼링 논의 지속 여부 확인 필요
- 연준, 고용지표 양적·질적 회복 확인 후 테이퍼링 할 것 
- 테이퍼링 공표 시기, 빨라야 9월 FOMC 될 전망
- 추가적인 금리 하락보다 현재의 낮은 금리 장기화 
- 연준 델타 쇼크에 '스태그플레이션 딜레마' 빠졌나 
- 고물가 불구 델타 변이 팬데믹에 성장 급속 둔화
- 주택가격 역대 최고 급등에도 고용 부진
- 성장 둔화 우려에 연준 테이퍼링 속도 '갈팡질팡'

◇ 美·中 갈등 심화…증시에 미치는 영향은?

- 중국 증시 패닉, 위안화에 쏠린 시선
- 중국의 규제 강화와 디커플링의 장기화
- 미 국무부 부장관의 방중 고위급 회담…'강 대 강' 충돌 
- 규제의 방향, 어디로 향할 것인지에 대한 불확실성 증폭
- 자금·기술/데이터·교육 등 전 분야 걸친 체제 강화 움직임
- 미국에 대한 의존도 축소와 미국과의 기술·디지털 패권 경쟁
- 캐시 우드, 텐센트·징둥닷컴 등 中 기업 대량 매도
- 中 당국 "디디추싱, 최대 상장폐지 검토 중"
- 中 당국, 사교육 관련 中 기업 규제안 발표
- 블룸버그 "美증시 상장 中기업, 2008년 이후 최대 하락"

◇ 사상 최고치 수준 미국 증시…흐름 진단은?

- 글로벌 증시, 반발 매수세 유입되며 회복
- 더블딥 등 경제정점론 재부각 속 증시 상승세
- 실적 훈풍·제조업 PMI 훈풍…美증시 '사상 최고'
- 주간, 다우 1.08%·S&P 1.96%·나스닥 2.84%
- 다우 3만5061.55…다우 첫 35,000 돌파 마감
- 나스닥 1만4836.99·S&P 4411.79 신고점 경신

◇ 기술주가 밀어 올리는 코로나 증시 재현?

- 애플·아마존·페북·알파벳 등 실적 발표
- 애플·MS·알파벳, 2분기 실적 고공행진
- 애플 매출 36% 증가…아이폰 판매액 49.8%↑
- MS, 소프트웨어 판매 호조로 21%↑
- 구글, 광고 수입 늘며 61%↑
- 실적 기대감 여전…S&P500 기업의 88% 예상치 상회
- 빅테크주 실적발표…상승 랠리 지속할까
- 트위터·스냅 2분기 어닝서프라이즈…실적 전망치도 긍정적
- 페이스북, 메타버스 사업 전환 발표에 주가 급등

◇ 더 오를 힘 남았나…美증시 남은 상승 여력은?

- 단기적으로는 9월 초까지 지속 상승할 것 예상
- S&P500 3.8%, 나스닥 7.5% 추가 상승 가능
- S&P500, 9월 초까지 추가로 3.8% 상승 가능
- 2023년 하반기 미국의 금리 인상 예상
- S&P500, 단기적으로는 4,600선까지 오를 가능성
- 나스닥, 9월 초까지 추가로 7.5% 더 오를 가능성
- 단기적으로 16,000선 돌파 후 차익 실현 추천

◇ 美 과거 사이클로 본 美증시 예상 시나리오는?

- 코로나에 따른 美 경기침체 구간…역대 최단기간 
- 작년 4월 이후 경기침체에서 빠져나오는 추세
- 과거 경기 침체 회복기와 비교해서 속도 빨라 
- S&P500, 경기 침체 구간 저점 대비 101.4% 상승
- 작년 4월 이후, 침체 빠져나오고 나서 51.6% 상승
- 1980년 1월~7월 경기 침체 구간과 비교
- S&P500, 향후 2027년 4월까지 상승 가능
- 1990년 7월~1991년 3월 경기 침체 구간과 비교
- S&P500, 향후 2029년 8월까지 상승
- 2001년 3월~11월 경기 침체 구간과 비교
- 美증시 향후 전혀 추가 상승 못 할 가능성도
- 2007년 12월~2009년 6월 경기 침체 구간과 비교
- S&P500, 향후 2026년 3월까지 상승 가능성
- S&P500 향후 4~8년 연평균 10% 이상 상승 예상

◇ 8월부터 골디락스 증시가 기대되는 이유?

- 미국의 유동성 여전히 풍부…골디락스 예상
- 현재 장단기 금리 차와 미국 은행권의 펀더멘털
- 연준 대차대조표 규모, 현재 8조 달러 이상
- 미국의 장단기 금리 차, 현재 1.08% 수준
- 美 경제 향후 장기적 골디락스 구간 가능성
- 美 여신 증가율 5% 수준 유지

◇ 글로벌 위기는 '부채 쓰나미'로부터 온다?

- 전 세계 국가부채 급증…2차 세계 대전 이후 최고
- 일본 중앙정부의 부채, 100조엔 넘어서기 직전 
- 일본의 GDP 대비 공공부채 비율, 250% 웃돌아
- 중국, 기업부채 '사상 최고'…'디폴트' 경고음
- 중국 2분기 총부채 비율 265.4%로 하락
- 중국의 기업 부채 비율 162.5%로 상당히 높아
- 미국의 정부부채비율, GDP의 127.5% 수준
- 90~95 수준의 달러지수 박스권 예상
- 달러의 초강세 추세가 먼저 나타날 것으로 예상
- 2023년 하반기부터 걱정해도 늦지 않을 듯 
- 지금은 골디락스와 美증시 상승 즐기는 구간
- 2023년 중국·일본發 글로벌 부채 위기 가능성

◇ 8월, 더위 타는 증시 온다…투자 전략은?

- 美 증시의 8월 약세장, 눈치 보는 韓 증시?
- 8월 조심해야…계절적으로 증시 약세 시기

◇ 글로벌 투자 전략…국가별 증시 매력도는? 

- 선진국 증시 상승 여력 16%…신흥국 18.2%
- 선진국 투자 70% 신흥국 투자 30% 전략 유효
- 미국 투자 60% 이상 유지 필요
- 신흥국에서는 한국, 베트남, 대만 주목 

◇ 글로벌 증시 다 같이 오를 수 있는 이유?

- 미국의 임금 상승률은 3.7% 수준
- 가계 저축률 코로나 이전 7%→ 현재 12.4%
- 가계 부채 비율 GDP의 79.5% 수준…안정적
- 미국의 소매 판매 증가율 연 4% 이상 가능
- 2017~2020년 골디락스…소매 판매 증가율 연평균 4%
- 향후 美 소매 판매 증가율, 4년간 연 4% 예상
- 원자재가격·제조업 중심 신흥국 마진 안정적

◇ 상장 ETF 순위로 본 투자 전략은?

- 美 상장 ETF의 상대적 매력도 점검
- 가장 매력도가 높은 ETF 1~10위
- 반도체·태양광·바이오·신재생에너지 주목
- 산업재·헬스케어·5G 주목

◇ 지금 담아야 할 매력도 높은 종목은?

- 클라우드·온라인판매·5G·반도체
- 자동차 판매·반도체 장비·태양광
- 베트남 철강·택배 운송·원자재
- 베트남 건설·석유 에너지·소비재
- 전기차 부품·풍력·레스토랑·AI·금융
- 방산·해운·비행기 생산·농기계·원자력

◇ '옥석 가리기' 업종별 투자 전략은?

- 반도체, 태양광, 기술주, 바이오, 신재생에너지
- 헬스케어, 전기차/전기차 배터리, 산업재, 5G
- 소비재, 전자결제, 원자력, 에너지, 금융 주목

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