[ET투자뉴스]SK이노베이션, "드라이빙 시즌 동안.." 매수(유지)-유진투자증권

유진투자증권에서 26일 SK이노베이션(096770)에 대해 "드라이빙 시즌 동안 정유주를 충분히 누리는 전략 필요"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 220,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 곽진희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 220,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "2분기는 화학사업은 최근 하락한 제품 가격, 상승한 나프타 가격이 반영되어 화학 영업이익은 1분기대비 감소할 것으로 예상되나, 정유와 윤활기유는 드라이빙 시즌에 진입하고 있고, E&P도 수익성 개선이 이뤄지고 있어 화학 부분의 감익을 상쇄할 것으로 예상한다. 이에 따라 2분기 영업이익 1조 509억원으로 예상하며 탄탄한 실적 흐름이 이어질 전망"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "1분기 화학 부문은 동사는 정유 상장사 중 유일하게 NCC(나프타분해설비)를 보유해 올레핀부터 아로마틱스 제품의 이익까지 모두 실적에 기여하게 되는데, 1분기는 전 화학제품의 시황이 호조를 보여 올레핀 제품과 PX가 골고루 이익에 기여하였다. 그 외에 E&P 사업과 윤활기유도 개선되었다"라고 밝혔다.

한편 "연간 5조원에 달하는 EBITDA가 예상되는데, CAPEX는 1조원 내외로 예상되어 순현금으로 전환된 상태에서 재무구조는 더욱 좋아질 것으로 예상된다. 2017년 배당 확대 가능성 높아 정유주 매력도 높다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년4월 260,000원까지 높아졌다가 2016년11월 220,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 220,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	225,000	260,000	180,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 220,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 260,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 180,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170426	매수(유지)	220,000
20170109	매수(유지)	220,000
20161116	매수(유지)	220,000
20160408	매수	260,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170426	유진투자증권	매수(유지)	220,000
20170426	메리츠종금증권	매수	240,000
20170426	유안타증권	매수	240,000
20170426	미래에셋대우	매수(유지)	220,000

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