'투톱→원톱'..현대상선·한진해운 합병론 부상

정부·산업은행 주도 예상.."모두 쓰러지는 것보단 낫다" 채권단·업계 "규모의 경제 실현해 수익성 높이는 추세"

서울 연지동 현대상선 본사 뉴스1 © News1 이동원 기자

(서울=뉴스1) 문창석 기자 = 채권단 중심의 해운사 구조조정이 순조롭게 진행되면서 국내 1·2위 선사인 한진해운과 현대상선이 합병할 수 있다는 전망이 제기된다. 하나의 체제로 재편해 규모의 경제를 실현해야 길어지는 해운업 불황을 이겨낼 수 있다는 주장이다.

1일 현대상선에 따르면 이날 오전 186회차 신주인수권부사채(BW) 집회(543억원)에 참석한 투자자(274억원 규모)들은 채무조정 안건에 100% 찬성했다. 186회차는 기관과 달리 구속력이 없는 개인투자자가 많아 이번 사채권자 집회 중 최대 변수로 꼽혔다. 이에 8000억원 규모의 채무 재조정이 성공적으로 마무리될 것으로 보인다. 해외 선주들과의 용선료 인하 협상도 진전을 보이면서 이달 초 합의할 전망이다.

두 가지 전제조건을 해결하고 기존의 사주가 경영권을 놓게 되면 정부와 채권단이 현대상선과 한진해운의 합병을 추진할 것이라는 주장이 나온다. 현재 조건부 자율협약 상태인 양사는 출자전환이 순조롭게 이뤄지면 대주주는 채권단, 최대주주는 산업은행으로 바뀐다.

채권단 일각에서도 효율성을 위해 산은 주도의 구조조정을 거쳐 합병할 수도 있다는 견해가 나온다. 채권단 관계자는 "(양사를) 모두 살리는 게 힘든 상황이 되면 (합병도) 고려할 수 있는 시나리오"라며 "모두 쓰러지는 것보단 낫다"고 말했다. 이 경우 상황이 좋지 않은 한쪽이 살아남은 쪽에 합쳐질 가능성이 크다.

금융당국이 부인하긴 했지만, 업계에선 지난해 말 정부가 이미 양사를 대상으로 합병 의사를 비공식적으로 타진했다고 본다. 유일호 경제부총리도 지난달 '두 개의 국적 선사가 있어야 한다'는 주장에 대해 "만고 불변의 진리가 아니다"라며 합병 가능성을 시사했다.

서울 여의도 한진해운 본사/뉴스1 © News1 최현규 기자

국내 1·2위 선사인 양사가 합병하면 수익성을 높일 수 있다는 장점이 있다. 업계 관계자는 "해운업은 고정 비용이 많이 들어 규모의 경제가 위력을 발휘하기에 덩치가 크면 유리한 업종"이라며 "큰 국적 해운사가 되면 글로벌 해운동맹 내에서도 유리해진다"고 말했다.

이런 이유로 세계적인 거대 해운사 사이에서도 합병이 늘어나는 추세다. 점유율 기준 세계 3위 선사인 프랑스 CMA-CGM은 지난해 말 싱가포르 최대 해운사인 APL을 합병하며 몸집을 키웠고, 지난 2월 중국의 양대 국적 선사인 COSCO와 CSCL도 합쳐 세계 4위로 커졌다. 한국의 한진해운(8위)과 현대상선(15위)은 합병해도 세계 7위다.

정부와 채권단이 합병을 추진해도 올해 당장 실현되진 않을 전망이다. 아직 구조조정이 진행 중이라 양사의 재무상태가 안정된 후 가능하다는 설명이다. 채권단 관계자는 "자금에 여유가 있어야 한다"며 "채권단 외에 다른 주주들의 동의를 받는 과정도 필요하다"고 말했다.

당사자인 한진해운과 현대상선은 합병을 논하는 건 시기상조라는 입장이다. 한 해운사 관계자는 "아직 구조조정 절차가 진행 중"이라며 말을 아꼈다. 다른 해운사 관계자는 "일본에선 우리보다 규모가 작은 국적 선사가 3개 운영되는 등 합병이 무조건 옳은 건 아니다"고 말했다.

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