[선택ELW] ELW의 쎄타

이상수 MTN PD

주식워런트증권, ELW는 어렵기만 하고 어떻게 투자해야 할지 잘모르겠다고요?

그런 투자자들을 위해 매일 ELW와 관련된 시황 분석과 투자포인트를 짚어주고 관심을 가지고 살펴볼 하이라이트 종목까지 알려드리는 프로그램이 있습니다.

「선택 ELW」는 BNP파리바증권의 유지은 전무와 함께 ELW 투자 전략에 대해 쉽고 재미있게 알려드립니다. ELW투자의 새 장을 열 「선택 ELW」, 매일 오전 10시 45분 MTN을 통해 투자자에게 찾아갑니다.

[출연 : 유지은 전무 / BNP파리바증권]

◇ ELW 시황분석과 투자포인트

이번 주에는 ELW의 시간가치와 시간가치의 감소에 대해서 알아보고 있습니다.

만기라는 시간의 제약이 있기 때문에 ELW나 옵션은 시간이 지남에 그 시간가치가 감소한다는 것은 잘 알고 계실텐데요. 이 매일매일 지나는 시간에 따라 감소하는 시간가치의 크기는 종목마다 그리고 기초자산 가격이 변함에 따라, 또 시간이 지남에 따라 차이가 있습니다.

그리고 그 정도를 알려주는 민감도 지표가 쎄타입니다. 쎄타는 ‘잔존일수가 1일 감소할 때 ELW 가격이 얼마 변하는 가?’하는 것으로 표현합니다.

만약 다른 모든 조건이 동일, 즉 기초자산의 가격, 변동성, 금리, 배당 등 모든 조건이 동일하고 오직 시간만 하루 지났다라고 가정할 때 다음날 ELW의 가격은 현재 ELW 가격에서 쎄타를 뺀 값이 됩니다.

만기가 충분히 남았을 때는 기초자산의 가격이나 시간이 하루하루 지남에 따라 큰 변화가 없지만, 만기가 얼마 남지 않았을 때는 그 값이 급격히 증가하여 하루하루 시간가치의 감소가 다른 가격결정 요소들보다 ELW가격에 더 큰 영향을 미치게 되기도 합니다.

다른 조건이 비슷할 경우 쎄타 값이 작을수록 하루하루 감소하는 ELW 가치도 작기 때문에 유리하다고 볼 수 있습니다.

쎄타가 큰 종목의 경우, 만약 기초자산의 가격이 원하는 방향대로 움직였다고 해도 시간가치 감소가 더 커서 결국 ELW 가격이 하락할 수도 있다는 점을 파악해야 합니다.

쎄타 값은 시간뿐만 아니라 ELW 기초자산가격 움직임에 따라서도 변합니다. 행사가격에서 멀리 떨어진 깊은 외가격일 때 쎄타 값은 0에 가깝지만 주가가 행사가격과 비슷한 수준, 등가격에서는 쎄타 값이 급등하여 최고점을 이루게 됩니다. 주가가 계속 올라 점점 내가격 상태가 될수록 쎄타 값은 다시 감소합니다.

요약하면 ELW 기초자산의 값이 행사가격과 비슷한 등가격 종목에서 쎄타 값이 가장 크고 깊은 내가격과 깊은 외가격일수록 작아집니다.

마지막으로 쎄타 값은 기초자산가격이 변할수록, 또 잔존일수가 며칠 남았는지에 따라 계속 변하기 때문에 어느 특정한 날의 쎄타 값에 일수를 곱하여 미래의 시간가치 감소분을 계산하는 것은 대략적인 예측이상의 큰 의미가 있다고 보기는 어렵습니다.

*쎄타(Theta)
- 시간의 변화에 따른 시간가치 감소를 보여주는 지표
- 쎄타(원) = ELW 가격의 변화분 / 시간의 변화분

☞ 쉽게 풀어보는 ELW '마켓10-선택ELW' 다시보기

◇ 오늘의 ELW 종목 하이라이트

<비엔피782101 KT콜>

비엔피78101 KT 콜은 비엔피파리바증권이 발행하고 유동성을 공급하는 워런트입니다. 행사가격은 40,000원, KT 전일 종가를 기준으로 할 때 행사가로부터 약 5% 외가격인 콜 워런트입니다. 최종거래일은 2013년 3월 15일로 잔존만기는 37일 남았습니다.

<비엔피783001 SK하이닉스 콜>

비엔피783001 SK하이닉스 콜은 비엔피파리바증권이 발행하고 유동성을 공급하는 워런트입니다. 행사가격은 26,000원 SK하이닉스 전일 종가를 기준으로 행사가로부터 약 5% 외가격인 콜 워런트입니다. 최종거래일은 2013년 4월 26일로 잔존만기는 79일 남았습니다.